全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。

( ?+ c" K# i; n, s. ^; B没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。
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. {  Q  S! X/ N& d说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

你说市场懵不懵？
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先看全球股市反应。
, g# j  ]  V* ~. M+ ~昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。
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5 L# w8 k, C3 J( f7 l! E亚太这边就有点分化了。
7 N& ]4 _( L& I7 ~, s日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）
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# }" g. G) |/ U$ s  B: i( S2 O1 ?反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。

- z) k( @! T. x" q  l, h6 t从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

那问题来了，日本加息，为啥这么重要？

8 {( I9 o+ v8 h$ G) D6 u0 E& W& c7 v核心就一句话：
它会影响全球的钱往哪儿流。

过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
2 r: e& h( T0 g. Z* @+ `9 n零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。

& D+ [1 B9 w# V  l/ c怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。

: ]8 t4 _6 b2 X/ C但现在不一样了。
" g: p' {2 f4 ^" X日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。
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而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。
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全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

% R. O5 H" k0 |换成人民币，大概 8.45万亿。

. N" W1 c$ A: A+ M- |4 l啥概念？
% T6 f6 N! [9 J0 S2 N7 C# G& _今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
9 B* S3 L  g' x0 D* x+ d! Z7 Y还不如日元套息规模大。
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- G! r7 S7 x; P* _9 k  _% L2 G7 T再回到日本这次加息本身。

; E2 X! y) H9 x* s' n* Y今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。
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$ E% @! A7 H- [而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。

+ p& L" p6 A. j$ }4 c/ ^8 Q) c去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
' ~) x5 M' ]; v今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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! q5 @& P6 }) E4 n6 A反观A股，说实话影响不算大。
; M- E4 y+ F* q7 z外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

那问题来了：
全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？
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说白了，三点原因。
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1 e( W+ b# ?  v; V8 ?第一，通胀真的压不住了。
/ K' m' D4 x1 p日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
. T( a, L0 Y6 h" a+ ]3 P9 l从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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1 ]8 A( ^! T% \3 V5 s第二，工资涨得太猛。
1 I3 o$ a+ \3 z1 t, t2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
) z$ ~7 ]3 `2 M' z工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

0 S: o/ D, T. f% l第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
  g+ q5 W% s0 T, f美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
( r9 S& P) X9 e- e而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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! o! X+ C$ p; s$ }$ Y& S所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

那对市场的影响呢？

6 n' p( y: e% u/ N, a8 C简单总结三点：

第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
. B% O5 M+ E& C% L1 Y/ u# {第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

/ B, f* `# a' y那对我们呢？

) i  J1 W8 P8 X+ _( I: D6 s# ]股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
" L* ^: v" w" g* ^; xA股更多还是看基本面和长期国运。
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1 \1 c# ^6 {1 n0 m$ o' j0 {. E! T外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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, @) L6 F( L% S1 r但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
6 T$ R- C4 u' @  T1 c不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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至于普通人，最直观的感受就是——
  C) F8 u5 a2 @5 H; f9 n去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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% f$ b. h! I) U  a# s- ~( j日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。
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当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
. m+ x7 J4 T) @. Z而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

+ E/ X# m" T  ]8 i& j, b高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
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所以别看日本现在“加息很硬气”，
9 E2 b2 m" t4 _  X# H接下来，小日子也未必好过。

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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好