小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

4 A$ t* t: T/ D' B2 ?) y, O这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。
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8 R& M3 u- W. b/ u/ [从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。

你会发现一个很矛盾的画面：
7 D" O1 ~& t0 e一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
& X: K/ B: u8 @# _另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

8 W0 l5 D5 [- o. I6 b  f: _% j说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
; [9 O3 y2 w; t. X内容和商业，怎么平衡？
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七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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" ?9 F5 B) V. v) N+ ^. n. n* A1 `" N但现实是：
, @) G" U9 ~) L! n5 l$ i估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

0 ]4 V9 R+ R7 U% z4 e- K问题也越来越尖锐——
' P. {# Q+ b& T0 ^0 d+ ?3 u如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

小红卡，为什么三个月就黄了？

5 {' s8 i' p6 P9 X3 n/ w3 {$ `8 {回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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$ Y+ g6 e6 H# C' ]% e0 {先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
& H5 h3 e( y, w4 P0 H9 G9 C然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

" [6 V: L$ P' c% \3 J那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

  V$ F9 K- P8 |7 w但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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8 z/ C9 P& s* V9 ~这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

8 g$ T* E9 u8 h& R; v" `  H5 H168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
/ B+ `" a5 M$ f) g$ W商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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" ?3 b9 T; R0 E1 a9 Y不少店老板一开始确实愿意试试。

但问题很快就暴露了。
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第一，可用范围太小。
5 r, N2 f1 S$ X: \0 n& v- n一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。

有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。
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小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。
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1 _) V: S" ?+ S3 q* d0 A' Y2 g小红书，真的很着急赚钱了

2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

. W& ^7 a* L5 v$ M& n; Lslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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( M5 t% O0 E8 v+ @本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
0 O2 a" a8 L+ e' |5 m/ X) t# M增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
' M- I9 i2 V4 @, A7 ~. X更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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! W8 }1 W4 Y4 Y9 y6 F  l& M根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
: o$ J" G/ P: G: W; K7 V但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。

: m- f1 G! j5 e% c- g$ h9 A* Y千亿估值，为什么总感觉踩不实？

( z, s: J2 q! k+ V  S上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

* h; n8 w; _& E2 \估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

' ^, g3 K. K8 W利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。
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! m( y' ?8 T" z) u( e广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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+ }1 d# G9 P4 i$ M再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。
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所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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/ e. v6 B4 O7 k) A, q1 {" }# f) a0 g说到底
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“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
8 s' L( W; N8 O" l而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
  ~* Z- D- P3 q) q6 K9 H电商和本地生活没真正跑出规模，
* q# r) T4 k1 O9 b5 I* K内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。

翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说