王兴亲自押注：小象超市狂飙、快乐猴试水，美团下一步怎么走？

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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。
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8 I5 T, ]$ z: s3 x8 U小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快
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( ~. x) u0 q. C. t' P5 A2 K% e4 o8 l王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。

5 `0 n6 _/ t$ I  O6 @但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。

! X1 l* t2 V+ Q* B2 d. p) |根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。
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, ]1 q* H% Y2 h4 S/ c* j: _如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。
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; v2 ~3 X7 D  [; i2 `王兴为什么这么押小象？
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王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。
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9 i% v* `5 w; ~9 G! k  \( I% }他说：

' l' o& D% A4 Y2 E( l9 f! P小象超市在疯狂扩张

已经有近 1000 个前置仓

覆盖 20 个城市
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接下来要覆盖所有一二线

; h) E9 m# y$ Z" z美团会 继续加码投资

新鲜食材是他们最大的优势

% F0 a) N6 J' v& N! M& }至于盈利能力，他也比较现实：
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  \/ |9 r2 |7 }& W+ V/ f杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。
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4 k. X5 \, c- j6 _1 c# _  f( y也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。

即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛

王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。
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4 b  w' `* \% X5 \# A$ B" L但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。

3 G6 }# _  P, z# c1 e* g6 J快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场

王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。

他的观点很明确：
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2 L% v" u9 c$ C; e8 |  u- t9 X中国食品杂货市场潜力巨大
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低线城市很多用户更爱线下购物

所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线

( W3 g. |; [, g! o+ ?快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。
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随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。
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: S" t0 h( H6 x. c7 l& j5 \' ^$ _财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱
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美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。
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三季度整体情况：

; N( @% J  c- @& R  p收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）

核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%
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核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损

新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿

为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。

关键问题在于：

- r& B3 p) j* Z% j9 q% A7 m  d如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。

! }, J, j7 h$ r9 ?* A5 G5 b& R" j资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。

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剑走江湖

感觉王兴这波是要把小象往“美团第二增长曲线”上硬拽啊，现在外卖补贴打得跟不要钱一样，利润全被拖下水，小象就成了唯一能讲点新故事的地方。快乐猴就更像试水项目，成不成另说，先把摊子铺出去再看反应。

江南雨

小象超市这波动作很猛啊，前置仓快破千，覆盖二十个城市，看得出来王兴押得很重。盈利率低没关系，关键是抢占即时零售入口，这条路上美团流量和履约体系都在撑着，未来增长空间大得很。

易天一人

杂货市场还有很多可以发展的空间，美团的业务领域扩展有长远计划