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美团发布 2025 年三季度财报后,王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务:小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”,快乐猴是他们正在试水的新打法。0 _" U$ p+ R- H+ A/ R& |. V* X
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小象超市:王兴亲口说“在线杂货前二”,增速最快2 E6 @% Q# E; ]9 @3 N
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王兴直接放话:小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二,而且是增长速度最快的那一个。
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% {+ y8 K+ D: R' @$ D" g但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定,他没说清楚。如果把盒马也算进来,那小象能进前二甚至超过盒马,说明它今年的增长确实猛。
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根据外界推算,小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别,算是非常吓人的体量了。! C# A" `/ B7 u6 ~& l ~
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如果只看纯前置仓赛道(叮咚、朴朴、山姆前置仓这种),那小象排第二就很合理,毕竟美团流量巨大、履约体系成熟,追上这些选手只是时间问题。 G* G" x) b0 z& T
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王兴为什么这么押小象?
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' k Z) |* J8 J. |* |- J. c王兴说得很直接:美团一直想把杂货这条线做大,以前投美团优选,现在优选收缩了,小象是新的重点方向。/ D/ v! P0 m7 u/ E3 n
. u7 s7 h$ s5 a1 q/ P0 W6 D他说:
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* D3 y& ]$ `- a; L9 ~2 Q) i小象超市在疯狂扩张) k/ g/ u7 ]8 i+ Z& m
: z3 c' `1 n, I已经有近 1000 个前置仓
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) z" O9 s! s& u2 W/ O/ @覆盖 20 个城市. Y3 ~, G$ u9 e4 N
* g* q* n, E+ e& r2 J: b接下来要覆盖所有一二线
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% F7 S/ e3 e8 J美团会 继续加码投资
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- u& f( p# H/ k. B5 c1 B新鲜食材是他们最大的优势5 s; T! F( S( N9 a/ m
- r, \( v$ c1 U0 w至于盈利能力,他也比较现实:
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杂货业务不是高利润行业,但做到足够大后,目标是“个位数的低利润率”。
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6 e( \ {& j- q- w也就是说,美团做小象不是为了赚大钱,是为了抢占即时零售的未来入口。1 u2 i |0 \$ X/ H3 w! ~5 X/ O
, s1 x& ^1 ^" w* c" |; ^ d/ ?即时零售整体表现:增长快,但补贴太猛
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! n( B. j" r. w" O王兴透露,美团的即时零售增长很猛,本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。" Z. t" d$ I2 p* K' {9 M8 M
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但目前行业补贴太凶,很多需求其实是靠补贴堆起来的,长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化,而不是烧钱。( z2 Z+ @" H2 {2 t$ F- H
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快乐猴:美团切入“硬折扣超市”,目标是下沉市场
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# [# j; i3 k2 e6 c王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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! J" R6 ~$ _1 J# u) Z$ t他的观点很明确:6 r7 f( W1 I0 |3 R0 v
% Z7 Q% m t) D中国食品杂货市场潜力巨大4 S4 A( h- l z; d
" R# a: W; V, C" J5 ^: K/ e: f低线城市很多用户更爱线下购物* b$ ] R# c8 k( F+ s
X0 Z. ?+ u+ ^: g; z4 {所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线' W7 J! z6 c3 Y, `* W: ?4 T' d+ F
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快乐猴目前还是超级早期的实验,美团不会急着铺开,但会持续探索。/ [4 W2 \) x$ \) E, W
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随着优选业务收缩,美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降,现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。
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3 q% C3 X) o7 Q, T7 ^财报情况:核心业务被补贴拖垮,新业务继续烧钱
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美团这次财报亮点不多,外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。
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三季度整体情况:
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收入:954.88 亿元,同比增长 2%(勉强增长)
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' w M- W* ?* _( [核心本地商业(外卖、到店):营收跌 2.8%
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' W ^: N5 N# B) f核心业务营业利润:-140 亿(去年同期 +136 亿)→ 直接翻脸亏损0 j* _7 f6 p; x3 V7 s1 l( u; A5 G
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新业务(小象、快驴、优选、快乐猴):收入涨 15.8%,但仍亏 12.8 亿
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为了稳利润,美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户,现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。9 Q' m" v5 Y4 G8 _$ |7 c
; ?% h" l! s( R; g7 i9 g关键问题在于:
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5 B* M" g* @* g# ?! i7 y如果外卖补贴战长期化,美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
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资金层面还算安全,美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财,负债率 47%,扛几年是没问题的。
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