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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?
  n) z9 `, b+ \9 a9 l+ R/ g- t$ F" d/ ]4 d# D8 z  c% Y
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
8 C6 ?1 ]) u* A: D" w; P% {唯独有一家电商大厂,安静得过分。% r" f  K+ w% L. W( c+ O) j, e
- _( P5 |' h; a' d  Y3 Y& x- l: o, I
没错,就是拼多多。
. P0 s; O( x- I# T7 M
2 J( b* l" M; ]! p$ \昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。- U3 P+ J1 {5 A5 @4 L( x
. g( t# O. J9 G$ C6 P# X& s7 F; r# x
它家最稳定的传统艺能就是:
$ ~# ~) X8 F0 q: f6 t4 B* M先把自己往死里贬。3 q# S/ Z+ ]. L/ K9 w& k
$ W* C7 y8 N- y, V$ G4 N
这次管理层又说:
  y) g% o8 u  S- y! b. E* S: f$ E4 i5 G  J# s8 D: a  B7 C
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
) q( r7 y2 }% [% E% S) u0 q4 U7 s6 n, w6 I
你看,别人是各种吹牛抬股价,7 J; W- ~7 t# M3 O" P0 m
拼多多是亲手把股价往地上摁。
" `( Z" h6 L9 l% H6 T: o- G3 D! x! ]8 l" ?8 @9 N/ ]
管理层话音刚落,股价果然又跌了。* b* m, T1 h- G0 Y/ |
# T& l/ |: x# C3 U* w: W  p2 R. u
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。
6 P! V6 V7 ]: D7 h- `( q) o* i7 l' N6 O$ @- J! q2 }
——那业绩到底咋样?
: i! y9 e6 z  n; y, h1 }; s& }, E" f1 s  z; n: H8 F) _7 i- T6 I
老实讲,确实没有过去那么猛了。5 W( K6 r' z' G  A9 o

; H, ~2 J/ u" j三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;: Q% g1 g  b( B5 c, A! J% l
净利润293.28亿,同比增长17%。, k+ G/ x; n! w7 X8 M# w8 h9 g! M5 I
: J$ P  p" E2 K) w( x( }* ^  }+ ~! E
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。- E( [' A4 q8 q% u
4 N( w6 |7 }3 F( x
它的收入主要两块:
( X+ b# N/ p0 x/ ^- ~* K5 B- v1 o+ E& e6 `0 H
在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
! Y; y( _' k, s
. {0 e5 g3 Y+ S; y交易服务收入:商家成交后的佣金
; L3 g) D4 ]' }4 d, a( ~0 B3 V, M- M$ \$ C
但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——5 x2 N2 P# ]" l* b
广告收入快跌破两位数增长;
/ M) {) N+ o8 m: L* G. O+ a佣金收入则一直是个位数。
0 k; \+ w9 X4 V8 Z2 s$ d+ u/ F
0 d- |* s6 V' |6 \6 o: f8 E4 R为什么?% b+ P2 C% Q8 `  E

6 S: e- b. ~3 X; A! ^& t4 m猫姐总结了三种可能:. f0 p$ R" o5 V# j  s/ Q, i# x
$ {) X, ^( s; e$ l, e" a/ a2 k
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
" E8 [+ W$ Y8 z( BTEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。
9 D, @8 W! U+ x4 o+ C, c3 _5 e6 X1 z7 B4 ~3 t  H
第二,拼多多主动降佣金。% I- r& P& i, ?2 y4 d4 [* }! w
去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。
0 c# [" L: f! t1 G$ w: O9 ]
. Z/ h4 O  k/ v9 O; p第三,GMV本身没以前猛。) A+ w/ Y/ u8 D0 z& u
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。1 W1 S7 s8 U9 w
5 }2 e8 ^- Y7 ]- D  F  @
尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。9 R! p% T  v+ I
8 g3 v  B; O8 @' J' v: m  B
所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。# \0 ?: v+ g7 Y& e4 a$ [
7 \$ J) R7 v7 ~4 W) m2 B
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。
. s8 S' {9 C  }9 i9 s% g* S" Q) n3 G0 n- E# R5 O. E$ L7 }
——你敢信吗?1 {( v) D7 U' K/ U
1 z6 z) W" N' b9 z+ O# Q7 g- B0 g
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。7 z# X$ v- l! t$ J

% Z5 ^9 r2 q& v( Z* h+ d: i6 _就是那种:
8 U8 [0 d2 V( g: ]+ P$ u! _$ C+ Z2 |( v. M: ?' G4 P
100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。0 G7 f: Y) y1 M- I3 V0 }, p

( b$ T1 N$ _/ w6 y1 Z还有谁?
7 [" u2 M) L! h
$ P& b1 s$ ?! u7 {5 {! p( q去年拼多多赚了 1124 亿;; m, q: [6 r; U* U; j
今年前三季度又赚了 748 亿。' S- @4 K* f3 p: u: i! I, L
. B) H, }* i! T1 o9 p
现金储备更夸张。
' G# G( J4 O. \. _
4 }) I1 ^$ F  r1 D0 ^截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!
6 y3 y  V9 A" @
' U/ A. i5 j- C% H是什么概念?" _& R6 Z, ~/ s2 E6 m) h
& ]4 t( C4 g2 [. Q0 T4 s  o
阿里:2246 亿
- F1 I3 [" x2 M0 \京东:1253 亿
  d3 s; R- h4 p3 L+ E: F6 H茅台:1869 亿
9 x5 u( g, D; |4 e9 o' L& f: J' y& F" x0 l  f5 x
拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。
7 i4 s% ^6 H+ y# }/ u5 b; I; Y$ u) \# i& s8 e+ T
换句话说:
+ X/ O9 S' n0 B0 l4 S7 T# d. Z; Z1 r& D- c$ t
拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。5 K+ G% U5 U2 t
. A& A* k; n! D
但最让人摸不着头脑的是——3 D) D) V3 v9 U
当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……
0 i/ j+ \" F3 O% B
' z7 M; S1 L2 Q2 i  ?+ U拼多多除了主业 + TEMU,
" C, h  y9 z4 i" |8 r3 B就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。+ O6 X7 h0 b7 b6 y( ^2 l2 D2 r
! a  @0 K' q( H5 L9 C
现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,% `7 n% \- I2 J+ E( [- I
拼多多这种“不争不抢”的状态,
: a* j8 `. O; i% T! ?7 m8 K  a3 I反而像极了“高手蓄力”。6 ?9 J! M1 B, N7 T
6 D$ N1 \! k) l3 `+ N0 Z+ R
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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