从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

资讯版

五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。

11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
$ Y! `1 Q9 H( l5 c7 w他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。

5 `3 r- H, o8 x; y当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
) s/ W4 p; N# U9 ~! q( i4 k  o2 U我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。
* q' I4 L/ p# J9 Z
目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。

' R; c( e) O; Q6 h0 f( {截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。
& P9 u! G. p  a- h# `
从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店
2 r/ l1 G4 e) Q7 t- I& K7 B% D0 f6 e
9 s6 L0 B, j8 A+ D, o( ?: d5 {瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。
: H/ \; a% |3 M7 K2 c9 i
! X. ^; f& x5 B3 H+ ]广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

3 A. }! `. \# }6 B4 R. R瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。
% j& p* S2 E7 k
2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
& k9 ~* d- `) O到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。
- J9 n  G3 U- L' t, o4 P
% y* k# h$ E7 T7 t9 V8 I1 E. }/ W2023 年更是起飞的一年：

* m8 h2 |5 ^6 x+ E2 Y& e0 x门店破万

9 `. q- ^1 j% ]+ v单季营收超越星巴克中国

, {  Q; c: |! v& X7 e市占率突破 21%
2 s9 Y% a: H. m9 v! q3 i9 Q) s
开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地

今年，瑞幸盯上了美国市场。
, x: `  ?0 {  l: n7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
8 n1 P3 N0 g, p
美国门店主打三个关键词：
' _  _* Q6 }9 a6 v, S9 O方便、好喝、性价比。
支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。
. C# W2 Y! o2 q, Y% x' ?
布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。

' E+ K5 f, u1 V为什么瑞幸选在现在冲美股？
. w8 t3 q* Z2 j( E8 k" _" r
底气来自两个方面：
业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。

6 t2 l. t' X' S& F  K) s+ D2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：
2 F! w$ g$ u4 {( M
2 ~# q6 b/ l; p" x营收 212.24 亿，同比增长 44.57%

扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
3 k% M3 [8 j$ a  g6 s
5 Q$ X2 _9 l; x. z7 o二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）
- B2 H& \+ u- W( T% l* e
可以说，不光恢复了，还超预期反弹。

背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
9 k4 }: q5 T! F8 \9 ?' Y$ ]风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

: M5 M& v) ^- I4 J最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
  U1 m- i: N. I- w( T如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
4 h; d4 R& q+ a7 V4 Y. p6 R' b$ M瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。
7 C, }4 w3 u  V9 z
而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
* B3 Y, a4 c8 |
9 q7 _. y" F. F/ P6 N8 ^% @重返华尔街，没那么简单
/ X# ?7 G0 p6 f6 d1 o0 }
- U! q, W+ H( y& g9 g; p% Z3 y瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

业内都清楚：
美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
  [4 y0 s- |1 n' g1 m% }% z8 ^
9 C1 y' u5 z/ u. L, g4 M3 K审计合规（必须请顶级审计机构）

内控体系（必须做到滴水不漏）
- u3 L5 s1 A. w4 z8 p
交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）
% L. n* `. B9 ~2 ^! |7 {+ ]
最难的是第三条：
( H. a. ~( x8 x! o$ x" {+ H, I4 m如何让美国投资者重新相信你？
- s4 j, ?' S' V7 W* W2 N
这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。
. b0 F, M, R, _, Y  w9 `$ r6 g
: W/ M" X5 c, |( }

翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。