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[资讯] 拼多多,是真“慢”了,还是在憋大招?

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发表于 2025-8-31 11:11 | 显示全部楼层 |阅读模式

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一家公司开始天天喊“长期主义”,大概率说明短期日子没那么好过了。拼多多这次的财报,就让不少人心里一紧。5 i  q6 \& Y/ S# u( U# V

: M* B7 L' g. F1 C) f, z! w9 R8月25日,拼多多交出了一份“最揪心”的半年报:二季度营收同比只涨了7%,上半年整体营收增速也从去年的104%直接掉到8.6%。利润更惨,上半年整体净利同比下滑24%,这种情况在拼多多历史上都不多见。
( F8 N4 @6 r; d. E  y
$ u5 E0 |  U$ n( W8 A7 Z6 s# Q5 M  Z曾经那个一路狂飙的“火箭少年”,这次真慢下来了。问题是:这是暂时调整,还是见顶信号?" b4 d/ W9 ~1 V, I. a
, J8 o; \7 z0 G
收入增长“刹车”6 @+ G+ Z6 p& S* l5 T9 u) a
8 g7 n7 w8 h- _$ N
上半年拼多多营收大概1996亿人民币,数字还算庞大,但增幅只有8.6%。
9 u$ L, ~5 z3 R$ c$ ^9 F
2 P2 e* q* v3 u( a一季度营收956亿,同比+10%;) U& @2 D9 J! |
: M' T: v' ^' R, [( F
二季度营收1039亿,同比+7%。
- H# n* t3 s) H; Z% g; f0 ~: j4 j9 r2 U3 A/ Q5 q9 u+ n: o
7%的增速,放在阿里京东这种老巨头身上还能说得过去,但拼多多一直以30%+、甚至翻倍增长出名,这就像高速行驶的火箭突然踩了急刹车。  k" ?( ~7 F+ b0 V' B( B

4 R7 L# _2 F3 w/ F. N看细分:拼多多收入主要靠广告和佣金。广告业务上半年还在涨,但增速也从15%滑到13%。佣金这块更明显:一季度只涨6%,二季度几乎零增长。
  E# t, D1 [2 |" o( t
6 b0 t  N, Q1 W  T佣金没涨,说明两种可能:要么平台交易额(GMV)不怎么涨了,要么拼多多为了稳住商家,降低了抽成。无论哪种,信号都不算好。& \( m8 B; g6 P( R) E  }, y* N

% D" i( z, t, i7 r! U, p利润“凉了”
) i, i6 Z8 z! a' @; b( `
+ E1 L/ P9 d8 v( G% e1 @% E更扎心的是利润。上半年净利455亿,同比-24%。
/ h4 |5 I! P3 t9 j1 G
1 T& Y: O6 i, e- F+ f  f' Y5 V1 L一季度净利147亿,同比几乎腰斩;2 a' s1 a) z  j3 N9 x! t9 |

' U/ {" r8 S1 t3 ^( H6 f二季度好点,但还是跌了4%。6 \. R1 r& `1 i6 E
. `/ i' y' f- o# O( [$ }+ s
罪魁祸首就是成本飙升。上半年营收成本同比涨31%,销售费用600多亿,同比+22%;研发也涨了23%。
, \' x, P0 K6 e( T( |! r
, F$ q2 S, P* G4 g. ^简单说,拼多多自己选择了“花钱买未来”。$ Z$ a1 d3 c( t. X$ j" f
比如“千亿扶持计划”,给商家补贴降佣,还搞“电商西进”;再加上Temu在海外疯狂烧钱搞扩张,这些都直接拖了利润。
9 X$ `! P3 t* f. j# f; S
8 ^/ g2 v9 F. [) DTemu的打法大家都懂,靠大额补贴+物流+广告硬砸流量,是个妥妥的“利润绞肉机”。拼多多管理层的逻辑很简单:先花钱占地盘,等站稳了,未来回报可能远超国内。1 F# g6 r& H2 L$ x1 J3 g& }

/ t9 @1 z5 T7 ~) k国内见顶?海外博弈?
' N4 ~4 L1 O% h5 f$ l' l
9 N9 d4 j0 r$ C% d国内市场上,拼多多的低价优势正被蚕食。阿里、京东都有百亿补贴,抖音快手靠兴趣电商和直播带货把流量截走。拼多多赖以起家的“低价白牌”赛道越来越挤,获客成本飙升,流量越来越贵。
& }- M7 f+ a- n1 Z3 ~) \
" D" x/ R7 c& P* x4 _2 R海外Temu是最大希望,但风险同样很大:政策、关税、地缘政治、本地化,还有SHEIN和亚马逊的围追堵截。Temu能不能复刻国内那套成功,完全未知。成了,拼多多会再迎一个超级爆发;要是折戟,财务压力会更大。
) }- _0 b0 e& H3 ]* ], c! r% {8 @/ B. i
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. P6 [4 d" R- Z$ E1 L5 Z& G; W

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发表于 2025-8-31 11:36 | 显示全部楼层
拼多多这半年财报一出来,很多人肯定心里咯噔一下。国内低价红利被蚕食,获客成本越来越高,再加上海外Temu烧钱扩张,利润压力确实大
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发表于 2025-8-31 11:55 | 显示全部楼层
拼多多这波确实有点凉,增长慢得吓人,利润也被成本和补贴压着,但管理层是在花钱铺未来
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发表于 2025-8-31 20:11 | 显示全部楼层
这与大环境不是没有有关系,拼多多的客户基本稳定在小商品上
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