白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。
% n3 Q0 d. ?; ^! k# c3 a
% c/ e8 ^8 T9 _. E" g这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

3 l) d! V  p7 X" m这不是一般的低迷，这是高位跳水。

6 M3 X1 t  m3 k' H+ |【业绩暴跌，库存爆炸】
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。

这表现，几乎可以说是上市以来最惨。

' Y6 h) u2 l4 b; F( l/ l, E而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

/ x3 s8 `) B( W1 k- X+ g& _/ B/ H简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。

. Y$ \5 D! ~3 i【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：

1 I9 e: g- f4 m& N超过一半的酒企利润和营收都下滑；

/ d$ Y, H* |' w( W平均库存周转时间接近900天；
. C% N1 F8 Q' e4 I$ o5 A. c
高端酒大降价，中低端酒动销强。

高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。

更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
$ b& E1 s- G2 U' N# J
【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：

推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
9 U9 p  N' E0 X+ C& p
. `" t" r% F6 Z) l# m8 O7 G$ h  B弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

. P7 ~) E: _, P6 y* W% k5 k# r超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。

但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。
1 M1 M6 K2 s' R: b3 x0 G! @  f
3 _1 \! Z: M. q【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
& ~" g7 p5 }+ T, c就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。

, k: V. J5 p) a% ^+ l; R目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
' \# f- C6 @1 U- R$ Q
" d+ M4 `% o7 J' v2 F7 p你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
, o* {, O& E) h4 F) [7 M' [- A# I
6 o- L6 @9 d7 j8 X3 T6 L9 D【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
4 _: A4 @" z4 k& J6 |除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
/ L( M- o2 Z' A9 j. b
( [8 y! o# q: S# `# R8 J2 M原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
& {1 I- Z4 w: r/ r3 z2 {
现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。

甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。
5 w/ S  n, h; M  c
; B" y$ J7 c" S+ v$ R& q! f% H- u但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？

) y, W6 _' T6 Z4 r; z  U8 W) Z有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

【业绩不行，高管却涨薪？】
( O( g  Y% u4 W" M+ \更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
" r& p4 Y* W* T: l& g9 a
2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

% ?/ l8 ]2 [0 l* I+ g【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。

现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。
/ K9 F4 _8 R- G  h; _# ?
( g" `1 \) U* F' F4 D" Z希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
& m+ V2 s" X% {9 z$ D! X: u. U


$ n0 V3 a# W9 O; B

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌