东阿阿胶“净利大增股价却跌停”？机构早看穿了背后那点事

资讯版

每年4月底是上市公司必须交年报的“最后大限”，俗话说“丑媳妇总得见公婆”。像那些业绩好的公司，早就交卷了，唯独那些业绩不咋地、甚至可能要爆雷的，就一个劲拖，能拖到最后一刻就拖到最后一刻。
( S4 I" |& P; I; v- O
( S- s/ Q/ C! o* v# [; P东阿阿胶不一样，它4月27号交的不是年报，而是2025年一季报，而且表面数据还不错看：

7 c$ \: W9 a/ u& ?* n$ |2 N% T# w纺织品17.19亿元，同比涨了18%多；
6 i" a+ c8 o5 }0 |
4 B' X" h, J$ R: B4.25亿，同期涨了20%；

扣非增幅较大，超过26%；
6 B* U; {. O- c7 M' U
' \! Z) V  v6 {" z5 C5 J手头现金加理财还有82亿。

0 ], s+ `! C, c按理说，这种业绩放其他公司上面，怎么也得来个股价上涨吧？ 结果呢，东阿阿胶一开盘就跳空低开，最后干脆跌停板封死，直接来了个“净利涨、股价砸”的骚操作！

而且不光跌一天，第二天又跌了2%多。关键是成交量暴涨，4月28号当天卖成交16个亿，是平时的好几倍。龙虎榜一看，果不其然，机构跑得比谁都快，基本上家家都净卖出了几千万，最多的了超1亿。
( L; E1 _0 Y# h8 m0 N, P
那机构为啥这么急着跑呢？肯定是发现了财报背后不太对劲的地方。果然，东阿阿胶这份报表虽然利润相当漂亮，但账单却严重恶化了。
' ~0 W& h9 T  f* e5 B1 l0 S
4 `/ a5 c! T8 S; Z# `经营净额直接变负数了，亏了3亿多，同比下降147%。这很吓人了：赚钱一看是赚了，但钱却没回到公司账户上。
& v" Z) j# j. o6 t* ^
继续深挖，应收款从原来的0.79亿一下子飙到5.41亿，涨了整整580%！啥意思？就是公司大量“赊销”出去的货，钱还没收回来。公司自己也承认，为了推广男性滋补产品，是用授信方式发货了。

# K5 D9 l! m" }# }+ q% n问题来了，这不是和以前那次大崩盘一条路数吗？
' W" _( N& E% x: w" p
: z+ y: g! h; v3 j3 i. B- R% z5 y老股民都想起了当年“老秦”时期的惨案——东阿阿胶前总裁秦玉峰，从2006年开始股价一直疯狂涨，短短几年时间，阿胶块从80块涨到2700块，硬是炒成了“药中茅台”。股价靠涨，公司近乎一路飞涨，市值也翻了几倍，成了A股白马代表。
0 r) T4 Q- |- ?  f
可问题是，价格炒太高没人买单了，2018年销量掉头继续。为了保单，公司开始拼命赊销，结果应收账款暴增，经销商库存积压，最后彻底翻车，2019年直接亏了4.44亿，股价也跟着连跌了两年。
9 A4 |1 K% K# u6 z, f8 M" @
所以现在大家担心的，就是东阿阿胶又要重蹈覆辙了。
0 ~% V3 p+ ^" H
8 D% J# r/ ?) `# \虽然后来公司痛定思痛，换了策略，不涨价反而连续5年降价，还压缩了库存，2022年-2024年股价也一路猛涨，从20多块干到近70块，基金大量堆地买入。
  S' V% P& |8 K% A5 U" E0 Q9 l
但现在又突然搞赊销、鲸出问题，机构们肯定是先察觉到风险，赶紧跑路。对于中药类这种其实等于“快消品”的公司来说，利润看起来不一定真的“香”，这才是硬通货。

1 S/ [# ^9 n" B总结一句：
! O! F* o3 u5 u) @# [业绩再亮眼，不想拉胯，基金先跑没商量。散户还在说“这是错杀”，人家机构提前翻到最后一页。
; R& O( z- u9 k, m5 I
& U9 Y1 h5 \( x2 f! n2 w; _

江南雨

东阿阿胶这一波真的是“财报漂亮股价暴跌”，业绩好看，但公司账面上的问题一堆，机构直接跑路，散户可能还在捡便宜，真的有点心累。