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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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3 x7 h7 x! V8 G4 |5 c3 _. z [就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。. r5 k: w* K/ C* N5 H& _
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：; d' s1 b6 C# p* l; ]0 f
) a: n9 C/ Q3 B/ T1 ^, M美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金" r r/ G9 m8 o! @# a( m* ]2 R
0 r7 M# i! F7 B* O$ e4 k" `通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这, n+ o& e6 [/ |- p! I
4 o) E0 i4 F6 X9 D/ W在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的5 U/ b! _0 } u' q. e3 k; B
7 A: ?( h8 I. m F当然，事实上
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一、上游矿业龙头 a9 B5 A' c2 B' d( o
赤峰黄金（600988）' ]7 [1 f3 \$ X
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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2 B1 A3 B$ b6 G( P' e& E9 @存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。9 @8 @$ f( A( v) r b# G
- O: C* |% R/ I5 u; ^5 m山东黄金（600547）" W; O+ P- V8 F D) ~# R
2 Z8 r' h9 L- }1 ~% T5 _+ {4 {成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。3 k9 G0 w4 r5 |) }: z; [( w
5 _$ T" E' k8 m, I$ n- C; D( L) ?1 o中金黄金（600489） [; v% O y# w, l% z
# J; C9 s0 Y Q6 v8 {感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。9 f3 h. E. l& ]+ F
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湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。8 ]3 \: g2 F) M0 `, k
% P# _$ z5 A+ [* A6 [四川黄金（001337）# D; [1 ]/ `- l
8 c* W# J# }8 \/ V$ f0 z) r, E4 M股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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w) u; k2 o5 _7 m4 ?$ D二、中下游加工与零售企业6 J5 H, t3 A$ q' G% I( y
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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- n3 f ]- H& d" m老凤祥（600612）( k' ]# O J* W
3 u% r6 K) ] ?2 l- t, D2 o8 |/ b毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心+ @3 o3 M) o$ y0 I
银泰黄金（000975）
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) Q4 C( A4 t9 ^' l: c2 L白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。4 _3 L% u" _/ J* l6 F
0 r/ O u; I' M四、行业共性风险
1 o! h) S$ ^ R9 T4 X! g7 k政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。2 t# W6 q4 y9 T/ \5 d
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。3 g |+ H0 k+ T9 i1 y( G, a
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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% y5 D+ }2 H. J4 \& k，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。 O3 ^! Y. e$ O J
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
