一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

资讯版

今年资本市场有两个关键词特别火：
: r8 V. Q% G5 N0 T( j) C. M一个是AI，另一个就是商业航天。
/ o- W* t7 _& t% ~
火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。

8 n: u0 v! S0 C! x4 h4 Y数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。
$ T) D0 B. |/ J; W9 m2 L
) o; \* x! K3 \# o! f0 {3 D3 Z问题也随之而来：
这家公司到底做了什么？
; e2 n( k1 _/ n8 o, o商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？

# J. ~! }- l8 {, s6 h7 C从中专技术员到200亿市值公司掌门人

4 c) Q: ~3 s7 q5 G0 o' }先说人。

超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。
( E' c$ s) ]4 |' |' S# u  g
这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。

1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。
0 q) b+ B0 i) M  e3 B6 v
2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。
% n  s* y# `; k7 s
; F  L2 F) K* a) h( M原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——

2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。
. ]. D# l) M* M- U2 [' V9 F+ V1 g9 |
# _5 H* U  a3 }- r, U8 |一句话总结：
8 y4 n) q! Y  ?: H5 `人、钱、方向，全乱了。

一次分家，定下汽车赛道
3 o6 a6 V5 N1 E) F9 f7 L
最终，公司选择“分家”。

  p  D& ]5 ]0 p- ?, S( Y9 A/ L宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。

这一步算是走对了。

7 L# n2 h3 |+ l( j+ R4 @2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
1 n, {5 o  Y: d2021年，公司成功登陆创业板。

但上市之后，剧情开始反转。
% y! J# i+ W, P8 ]! i( O
, ^) e4 g, {: _! P* U4 N上市即“变脸”，增收不增利

从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
1 R" z+ z# \* k+ T收入在涨，利润却在掉。
9 f) G% C4 z* E. A
到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。

* a* P, ?& m( M5 r$ A) G原因也不复杂：
2 {' I6 s" N/ @, D* L
原材料价格上涨

汽车行业增速放缓
9 |0 x+ W$ E7 G: `
. a: n7 g" v% J$ H1 _/ j+ @% p新工厂投产后折旧、摊销压力大
" U6 l2 ]3 y5 F& u/ y
' P7 ?4 d# m. W) d0 q直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。
9 x; x' O2 O3 f& w2 c! b8 p( p
5 X& w$ ~. e" F! }) \# \, y但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。
" q. `  F) h6 j# }- [! H
" F6 o/ \4 N/ T+ c+ j: b花1.2亿“买”来商业航天概念
8 f, d) c5 |  k
; x/ B1 o2 A' F. j1 ]& z: ^2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。

+ O0 I  `; o2 b' [这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。
/ K" z2 v; [  J2 Z9 H
, s$ f. A! Q( X3 J: g8 J于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。
' J; A) l% v3 l' X2 @
今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。
" t! K( ^* C; v- L
) K! ?: `+ y  M概念很猛，业绩却有点尴尬
7 L- q8 U* g' w& f* ?  b! p
6 Z8 T2 K4 G7 F' q2 R- R: S但问题是，成都新月的业绩并不好看。
$ K& M& q. A4 Q9 n5 U0 O
被收购前两年，这家公司还在增长；
被收购之后，反而连续下滑。
" H0 e- Z1 |. l$ N+ R) B: v' Q4 b
& ]* O9 y3 w, E2 l. W( A2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
3 O+ H! z0 t" c% F7 N) n更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。

结果就是：
( a! x& Y3 ]; W) i
0 J9 [+ Y% ]1 z0 t+ \商誉减值累计超过 5200万
' t  B: v1 q, t# c% H$ G
3 ^- N' y8 C) g. v7 P超捷股份持股比例被动提高到 91.76%

说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。

, W0 j) }* E0 j0 `) b% B所有希望，都押在商业火箭上
' M7 g' j) ^; x3 s  n) S
那市场为什么还这么兴奋？

因为想象空间。
/ i" h! n! Z: _, ~/ V5 a
公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。

# p9 S8 {- g$ K& s按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。

公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。

但问题在于——
6 |' r, a* _, j+ @9 W具体数据，公司并没有公开。

/ F3 r$ h+ h. U5 p5 H3 a所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。

/ m6 _( j5 ]# {6 \

江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。

阿斯蒂芬

这盈利这么客观的嘛，那就是概念股的业势也是够可以的，还是牛啊

易天一人

估值预期前景非常美好，融资也会非常顺利抓住际遇直接起飞