小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。

2 n% t, p, y$ u; T- ]9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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" G' h6 j4 S* ?4 M, m& M! u0 N你会发现一个很矛盾的画面：
$ W7 J4 V% X, d  v一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。
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说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
内容和商业，怎么平衡？

5 k9 T2 k7 p; L4 ^% {/ V( B+ ?0 o七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

- {3 G8 M& v2 ^# U/ w问题也越来越尖锐——
8 P0 V7 T' c  ?* B如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？

) I+ x0 P8 G) u3 O  I/ _7 r小红卡，为什么三个月就黄了？

! }5 }/ ?' Y* G3 J, @  c回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。
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先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

: X( Y2 ?: h, b! n+ A( B/ f, s8 X& ]# Q那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
一张“吃喝玩乐通用卡”。

: @' Y+ A4 o2 T. j168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
商家看口碑，不拼竞价；
4 v1 m+ L) ^" K# E. V& D. D4 ]用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
9 _' N# o) |# s3 N7 I! C不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

不少店老板一开始确实愿意试试。
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' L4 E! f+ w9 Q4 r但问题很快就暴露了。

3 z9 a1 b" x+ {& ]) O- T第一，可用范围太小。
3 K. L% E! l9 k6 O# B/ L一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
4 S8 W/ T1 e/ P' w用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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: q+ S( E8 Q0 G8 Z/ W9 B# W有用户算过账：
2 y4 H' z3 D9 l2 C. n9 x一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

9 u3 k# j% I! `2 [! @8 o: b$ v+ }- R! f小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

2 C, m. r3 ~* V% B小红书，真的很着急赚钱了
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% K3 P- \9 \' X0 ^2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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# h3 g4 B2 y% U- K; X, |4 O0 [3 Xslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
3 Q' j5 \/ W+ t; D' n" ^内部直接把“大商业”拉到战略层级；
/ v8 n1 f! \; o: h" o# ~& n( t, z电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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本地生活这条线，也明显在追赶：
城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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7 S0 }/ Q( k4 f4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
* q2 v% x- K1 D9 c9 i4 T9 b更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

+ _) x; y7 h$ ~1 ]对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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! k' O( n( A8 \7 I  x9 h根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
5 s" n7 G: N8 g7 f: [$ e但最赚钱的，又偏偏是商业化。

* F6 n  V2 @; a; C) m) g+ a+ Q这两件事，一直在互相拉扯。
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# F7 n$ l0 J3 P" r& O3 |0 I* i4 I千亿估值，为什么总感觉踩不实？
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上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
收入结构太单一。

  A6 o# v/ P1 i: c广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
8 U& |/ m/ r. @, p$ R一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

: u7 O$ s- u4 \; p$ h: R: q再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

- ?: V7 N3 n0 V# U2 k. K2 Y" Q: W4 {6 ^所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
; J% d' t5 J7 A! S0 a/ T  y: _但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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5 X  q3 d2 B, d- h说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。
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只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
( K4 u# O. M, u$ u' m内容与商业的那根钢丝还在晃，

那千亿估值，可能真的就只是——
有价无市。

翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说