泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。
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这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

' F& p- _- y/ K7 W( X6 \结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
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# {* ~6 g- ~/ k5 L( d8 D6 L; {当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
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& C  g0 g( K) s: \2 N到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。
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0 J' K" @% O8 j) E4 B" {+ ?① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65

. u4 n4 K4 L7 _* U- f' w以最典型的拉布布3.0为例：
1 a) z. S( m, O9 E# _$ T8 ^; U. a# v今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。
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这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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0 d: H6 t) J# `7 e: X4 ^盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
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东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。

③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
) s& j/ J, J1 r$ Z, x" f' {
1 V7 x$ v* ~% O/ L" {三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

晨星分析师张杰夫直接说：

. G# E5 u3 O6 n! U三季度虽然比预期好

. K5 g! i# S2 y但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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9 |6 [0 N0 n6 |  r, r8 s3 y明年开始会明显放缓
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特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

3 ~$ o# H: `9 Z9 J- @" |伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：

, i6 r6 ?! s2 p- J. B5 [" g11月北美线下销售疲弱
$ D7 V. p7 G2 ]
' x' v2 G( h9 `/ Q- v本季度美国增速可能掉到 500% 以下

/ x: a8 e. R1 P$ o1 X虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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5 x" M+ L' o) n( j/ C$ r④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

1 L9 p" e: Y  z" VWind 数据显示：
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* z! B, Y- o# Z6 I7 y泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

4 H/ n, ?3 Z9 g! A占总股本 6.3%

占自由流通股更夸张，12.26%

这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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0 E$ Z+ ]# A( o% c! o4 N今天卖空名单里，
( {- ^( g; O5 y花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
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但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
- m+ a6 x. ~* c  ^. Z1 j过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满

一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。
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另一种观点就很悲观：
8 x. h, e+ x# s/ A“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”

0 ~, Z( k# m0 j9 w( ^; t完全两种世界。
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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。