王兴亲自押注：小象超市狂飙、快乐猴试水，美团下一步怎么走？

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美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。
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小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快

王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。
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% h# P: o. z3 V' C但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。

  K" Q6 C6 X1 ^/ G5 M5 T- a根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。
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, O( o0 p9 r$ `% U如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。
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王兴为什么这么押小象？

) B+ y6 I8 S5 `% `王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。
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# L* j6 b, o  W  M他说：

小象超市在疯狂扩张
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" j( @8 l/ }7 @2 i2 s* v! D已经有近 1000 个前置仓
" T, ~# d5 o! b# a: L
& @% H/ R1 ^; }: S覆盖 20 个城市

$ |6 h& Z0 z% p. ]# ?接下来要覆盖所有一二线

美团会 继续加码投资
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1 @. V2 P; \! Z( ~4 k7 u新鲜食材是他们最大的优势
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* ^0 \6 w6 B% ^5 W至于盈利能力，他也比较现实：

' C, j# m( P/ P" t# F- X3 v. J杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。

也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。
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/ g* Z/ E. v6 z# ^) _7 h即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛
9 u2 v- Y. r5 B/ D+ t3 [& m
8 W6 `& N- i/ S& q  ]. \: U5 W王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。

但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。

快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场

王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
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他的观点很明确：
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2 ]" z- k6 A" W) l" m+ z6 b3 G中国食品杂货市场潜力巨大

低线城市很多用户更爱线下购物
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! `6 d9 u9 E1 Z所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线
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- T4 x9 ~7 Z$ h) a# _5 l1 j4 G快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。
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7 s) U! ~  q# y: h, K* Q# M随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。

财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱

4 o1 p6 [6 }1 i  x/ x! I美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。
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1 z0 @, E: n( Z  H* ]8 r! k三季度整体情况：
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) }0 T" q/ i: ]& L收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）

核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%
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7 s/ b8 A3 F% h+ R0 R' `核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损
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新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿
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为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。

关键问题在于：

如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
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& r3 e$ H2 x$ L! n0 k! d资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。
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剑走江湖

感觉王兴这波是要把小象往“美团第二增长曲线”上硬拽啊，现在外卖补贴打得跟不要钱一样，利润全被拖下水，小象就成了唯一能讲点新故事的地方。快乐猴就更像试水项目，成不成另说，先把摊子铺出去再看反应。

江南雨

小象超市这波动作很猛啊，前置仓快破千，覆盖二十个城市，看得出来王兴押得很重。盈利率低没关系，关键是抢占即时零售入口，这条路上美团流量和履约体系都在撑着，未来增长空间大得很。

易天一人

杂货市场还有很多可以发展的空间，美团的业务领域扩展有长远计划