巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明

2 R% V. z: G/ Y# U估值偏贵
" v& p) R7 S; N" Z$ u6 b, X/ Q3 E
) N" X" j! v- @0 q4 d5 z按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
1 B3 R: Z- F, O4 }0 \2 S! O6 A7 R( h2 c
1 C5 g, N' M+ N( D6 }3 i( nKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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7 }  k5 `7 l" u7 V1 a9 Y+ |* U这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

" ~8 l: K' [  s; C' y2 g- A2 A伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
, O0 \& v$ s3 C$ P如果真是这样，那意味着：

) P: Y: Y* r, p7 P. s# [伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

7 P3 i" O4 Q8 r5 Z这种新风格的核心是：
; v1 `6 h7 T8 e( h8 I0 o
( E6 N4 w1 P; J! S2 Z愿意花更高的价格

押注未来的高速增长
' G* M1 k- _9 X7 O) d6 e+ H
/ U4 }% d* ^5 y* m, L# I- c% ]敢承担更多不确定性
7 K4 ^2 m6 z2 ?
这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
# J3 }5 B7 ]* u- ~, ]Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

- n6 }6 }2 [) s. R按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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. x, s, O- _+ h( W. M难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

$ n& p  ~; i, ?; F( `- R华尔街预计今年也差不多

3 D) W: n9 h; Z( ?增速天花板明显
; }0 u% [& v# q, B( \& n9 [: ]
相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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但它利润率高达 44%，增长发动机更强
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即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈