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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。
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现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。
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估值 30 亿背后，是资本一路推着走** K, l. K7 ]: f* x+ h8 N: P# I
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从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。 S* _3 i" | U# n
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按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。+ l7 }6 b1 }9 H% @% h( C
7 O8 d7 p1 \. A9 o- `& k遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。
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. F& W$ d0 Q2 n( O) Q- e股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。
* K, T: T( A% ]: X& q6 n% A; Q& `这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。 W9 p( W, C5 S% s+ j2 s! D; w1 A6 W# g
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2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。2 M: S' ^) k G2 i1 a# J
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& z- K! |0 P* N P% k, E营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**
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先说数据：
+ s6 t+ f& B8 X% A. i2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。5 J1 T/ a# }8 y# x' v
2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。( H5 _! @: i* S7 C3 k3 k3 \
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利润也从亏损转为盈利：
; |9 l2 s; m* o4 C2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。
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增长的核心很简单：疯狂开店。; C# [0 U0 Z; R1 E/ ?/ _
2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。
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但问题也随之出现：
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① 店越多，同店销售额反而掉了。
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2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。
. Q: F' W5 Z+ m( w' s$ T3 J9 N加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。
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6 b9 ]# N& o t1 K3 E# x* p② 客单价下降。, R3 r9 _3 d0 x8 k0 ?
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直营店从 36.2 元降到 31.8 元。/ W6 P, s q- p9 {3 z4 a5 ]
加盟店从 36 元降到 30.9 元。
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③ 翻座率下降。
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. `: H& \$ i9 X9 y! g/ T5 X, g从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。
- \5 X l) A9 w/ P- G单店日订单也从 408 降到 371。
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公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。
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: E! w3 F( D3 T& n扩张太快带来的隐忧，才是关键**8 b. B$ |- X! _, w2 M
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遇见小面计划接下来继续提速：1 \6 Z7 k6 c; P5 y6 ]$ b* p8 a
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2026 年新增 150–180 家
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2027 年新增 170–200 家
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2028 年新增 200–230 家
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如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。
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# f9 A- P T9 n$ _: J" \/ f% z公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：; l& c9 ^% J/ R% L' w/ o
4 W7 G+ W2 Q, Z2 \ p9 i' l推新品、做套餐
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* I# q3 Z- V6 g& c; k提升就餐体验
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8 l- y3 I4 r* g# K- V拉回头客、做会员忠诚度; ^4 f, w5 B: r. M' e7 a
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拉动非高峰时段客流
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调整价格策略4 `; h# ]+ M: P& V: i9 k( w$ R/ x* \# h$ }
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但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。 d3 j/ R4 p$ _/ E
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
