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[资讯] 拼多多太“安静”了,是憋大招还是不屑内卷?

 火.. [复制链接]

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老会员版主勋章

发表于 2025-11-20 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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最近有没有感觉到一个怪现象?3 C. V) M0 H0 J5 o$ j' A# A7 N( G
: H6 V/ ?: m' F. b" N+ A
东哥这边疯狂折腾、马云又一次回到牌桌……
9 ~$ I( \! m& Z$ i唯独有一家电商大厂,安静得过分。
# x! x  N8 v2 g0 E: ?8 E+ G0 d" |1 u; v+ g% }" a) P
没错,就是拼多多。, a3 P  L7 x6 X2 w
6 F/ j2 I7 N  M. s) Z& w6 |8 g
昨晚拼多多发了三季报,说真的,一如既往的“老配方”。9 \: ~0 G: X0 @/ i
4 l( B- X# N5 f, J" G( {0 i/ E
它家最稳定的传统艺能就是:
$ s. i* p* i: z; I先把自己往死里贬。
4 M7 N0 o0 @( g6 \9 ]9 G3 _6 z+ W- t. f; h
这次管理层又说:
' a" X" c& W# E5 b" E; X. @2 D* H" q; G
在未来一段时间里,拼多多可能会比部分同行处于阶段性劣势,还会有财务压力。不过呢,为了长远发展,短期利润我们继续往下砍。
+ N$ K) L/ c3 E3 b' g- o5 N2 f% B' ]  j! @; g
你看,别人是各种吹牛抬股价,7 [: E: [( n+ |- o2 c/ u  O* t6 \
拼多多是亲手把股价往地上摁。
% E" P1 _" m! D: n
: b! f6 }7 @; c( B管理层话音刚落,股价果然又跌了。
! J! q: o) G- D* \5 O+ ]; B4 L  V9 k& z* |' S. s1 a& J
为了不让黄峥变成首富,他自己都下狠手。
, i# i' C7 ^- W
/ ~- a5 C# b" k6 Y: T——那业绩到底咋样?$ c2 j6 n, Z% S( B: K; J

3 e1 m6 ?4 D0 b老实讲,确实没有过去那么猛了。2 Y/ M( h& }0 Y& @/ k
, h: [% Z' @& m9 C) f0 E/ \
三季度拼多多收入1082.77亿,同比增长9%;' R- J9 e# ~* T, v; C
净利润293.28亿,同比增长17%。" s  y6 u' e- ]) g) X
4 ?* K. K) f6 t7 _) g# V+ m3 E0 L
成立 10 年的拼多多,也正式从“高增长神话”,回到了正常速度。: v# [6 O8 [: I, j4 M4 z6 p

$ K9 v; J% W, }! h- g# ~% I它的收入主要两块:7 X2 }# k4 p) N  E, a$ p
5 C4 W' F( {( l; u( f5 n0 _
在线营销收入:商家打广告、买流量的钱
+ G. i' k$ k% I5 W! a5 z& S8 ]- Q, z1 X4 q% a  p
交易服务收入:商家成交后的佣金/ {' i+ L: A( n, ~, g

( M) e; \8 ?5 k3 }) f% D9 S* ~' i2 M但这两块的增速,从今年开始明显都慢下来了——  j) _( g6 B0 P; P
广告收入快跌破两位数增长;
' G, k1 A" w/ [佣金收入则一直是个位数。$ w0 H* [: b$ c6 g' s

" t& ^! @3 B* q为什么?9 N0 i' [3 E! [! [4 B" p; {1 n

) }2 o. C/ V* S7 O' X; L猫姐总结了三种可能:/ w/ }) l% Q  \1 A) K; y
- x( K$ t6 F7 J6 K" d' p
第一,TEMU模式变化 + 关税压力。
6 B% F' G* w  ^TEMU从全托管变半托管,又遇上关税、贸易摩擦,海外增速没那么激进了。  G5 C/ a6 M7 m7 u5 P* ~

! g: C+ k$ l! k7 A% ?第二,拼多多主动降佣金。
* M! k  u# M, k0 Q* U去年就搞了“百亿手续费减免”“千亿商家扶持”,自己少赚了不少钱。7 D" ]) E! a4 t
& D7 q, n& `5 ~' C6 r3 l8 o6 j$ S8 s
第三,GMV本身没以前猛。9 M* o+ q/ z) F3 d7 F) f& ?2 {7 `6 _
补贴力度变大了,但钱不是都能赚回来。% Z  h- l0 e$ w% k2 ^+ {* }

1 [1 L6 M1 ?" k! y* b. t尤其 TEMU ,数据从来不公开,但关税和贸易战肯定会长期压在头上。/ [9 W: \) g8 N& e
! q% U& t$ Z% O/ q1 e: m2 o
所以说,拼多多业绩不再炸裂,也算在情理之中。* m% \$ {/ Y; T
  H3 o: x2 D* e1 U4 \9 o9 m' i4 N
但真正让人震惊的,是它的赚钱能力。
; G9 L: G. I2 ?# x- M5 O8 ]' ]/ A8 r( K+ a& u& w* d7 G  k6 G
——你敢信吗?
+ n& ^2 R( k* t/ s8 f  S8 n: e  m% L5 ^! a8 y* e/ J
拼多多毛利率 56.7%,净利率 27.1%。
7 D. P7 i, _1 q0 l3 w5 k+ `) K& m& h8 `3 A* n' b0 n' i' n8 X7 m
就是那种:
' J7 b4 t4 K; R" _+ p5 Y
: x8 U. v  \* h: l* a( H100 块钱的生意,拼多多自己就能净赚 27 块。  @* l! N1 X! W9 f+ u5 @/ R* s
+ {$ Z4 F) X* o( s/ M: |
还有谁?! i8 l8 d0 S3 a, m- S

! P$ o. T4 L5 c+ a8 S去年拼多多赚了 1124 亿;' v' X$ K" ^/ n
今年前三季度又赚了 748 亿。! E& R& [1 ^, \3 g6 ]- e( ~8 v

, \, z" B1 f5 D0 l8 e  E现金储备更夸张。
  S- W. \3 u0 U: s0 o* a5 ?# w7 r& |4 B$ N* ]: e
截至 2025 年 9 月底,拼多多手上现金 + 短期投资高达 4238 亿!% d, M% a, E' c& y( w8 G

+ I7 a8 \2 ]8 [- t. k" Q是什么概念?4 d9 E0 ~  B) A( Z' B
# k. p' F0 q) ?5 L7 j4 m
阿里:2246 亿
( K; r% s4 p* M  r$ T京东:1253 亿7 D/ E  Y# g7 B1 B
茅台:1869 亿$ D% c! H5 D) }: t8 ^+ s
4 g7 K$ y3 d  G4 B
拼多多吊打所有电商,甚至快赶上腾讯了。3 i. c6 `8 b+ n0 X0 W4 B4 y
; p9 Y0 ]4 a9 }* G) l* b
换句话说:2 z9 l" m* |$ Z7 S7 T: r8 g1 e
3 I; S% ]3 u/ E2 T, M* N7 ]
拼多多是妥妥的现金奶牛,而且奶特别多。* t- Z8 L6 Z4 J. W7 R5 ]

: W2 @; C  H* R5 ~- {' k但最让人摸不着头脑的是——
$ ^0 W# ~& E! ^( i/ ?2 f当阿里、京东在外卖、到家、支付、跨界乱战的时候……, p& z7 I( e9 Y7 H6 L( j8 N

, X: X) q1 g/ T拼多多除了主业 + TEMU,
* ]; @( d1 \, c: r# k9 _就是一副“不想玩你们那套”的平静姿态。& u9 Y$ S, A" Y& n7 u" N' H

. N4 U: e$ `" V7 l7 P" X9 \# S现在这个大多数公司都在内卷的“垃圾时间”,
: s3 z. J) _) K$ U( U( P拼多多这种“不争不抢”的状态,
  k/ g% m% i! V: Q反而像极了“高手蓄力”。
  l9 a! {4 t3 t7 U
! |5 B. `8 I; u5 |/ p
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发表于 2025-11-20 09:47 | 显示全部楼层
拼多多这操作就离谱,别人都忙着搞大新闻,它天天装低调,还动不动劝股价往下掉。业绩不算狂飙了,但赚钱能力还是恐怖得很。看着像躺平,其实一看就知道是在憋大招。
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发表于 2025-11-20 15:00 | 显示全部楼层
能够自己挣得多,就专注于自己的强项,并没有什么不好的,闷声发大财,才是王道的。
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发表于 2025-11-20 19:36 | 显示全部楼层
拼多多已经用非常便宜的物品做卖点,没有空间再内卷
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老会员交易勋章光影行者

发表于 2025-11-20 20:08 来自手机 | 显示全部楼层
拼多多能从开始的竞争中突围,那真的是不容了,现在更是玩稳了
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