从罚单到万店巨头，瑞幸想再敲一次华尔街的大门

资讯版

五年前，瑞幸因为财务造假被美股赶了下场，赔了 1.8 亿美元，走得可以说是相当狼狈。
但谁能想到，五年后的瑞幸，已经靠着 2.6 万多家门店 杀回来了，甚至还计划再去美国“二次上市”。
; |0 Y+ f7 [9 ^1 y7 B
11 月 12 日，多家媒体报道，瑞幸 CEO 郭谨一在厦门企业家日大会上公开表示，公司正在准备重返美国主板市场。
7 d  D1 N  E0 ?4 S- V他说历史问题都处理得差不多了，业务越来越稳，在厦门市委市政府的牵头下，这事正往前推进。如果真的冲上去，那绝对是国际级别的大新闻。
% `* s  D7 ?# H4 t2 k; o, V
当然，什么时候能正式递表、什么时候能上马，他没透露。瑞幸官方也回应得很谨慎：
我们当然重视美国资本市场，但暂时没有明确时间表，现在核心任务还是把业务搞稳、把品牌做大、把竞争力拉满。

5 `2 |# h6 g( J! X9 P8 Y目前瑞幸的股票还在美股的粉单市场交易。最新收盘价 37.8 美元/股，和 2020 年退市后粉单首日的 1.54 美元相比，已经飙了 23 倍。
+ `7 g8 p2 [1 C2 w2 T
; K3 U+ D! g) E( i0 o) e截至今年 6 月底，瑞幸门店突破 26206 家，累计交易用户超过 3.8 亿。
: S/ b# r* t5 t2 p/ C从当年被迫退市，到如今主动“敲门”，瑞幸这第二次赶考，拼的就是经营硬实力和资本市场的信任。
2 P) n( A& [, W6 h/ B( Z! c
! m* T" T8 g( [/ E/ p6 M从中国 2 万多店，到纽约街头继续开店

瑞幸这两年扩张速度可以说是“飞着跑”。
2024 年一年，净增门店 6092 家，平均每天新开 16.7 家。
到了 2025 年第二季度，又新增了 2109 家，总数冲到 26206 家。

广东省更是夸张，光一个省就超过 4000 家店，是瑞幸的全国第一。

( e) X" s& `4 N, j) W) O1 W+ H瑞幸门店增长之所以裂变这么快，关键在两个字：下沉 + 加盟。

. H# m" ^& e$ E2 U0 W, H2021 年开放“0 加盟费”后，直接把加盟商吸爆了。那一年瑞幸还出了一个改变命运的大单品——“生椰拿铁”，一举成为百亿爆款。
8 f# d3 c* Y7 w* F# A0 ?* N1 T到了 2022 年开始稳定盈利，加盟店在下沉市场全面开花。
; ?  i- ?7 h  w" X$ p
2023 年更是起飞的一年：
+ o! s6 d3 B( L
9 N5 i5 r, `' A/ Y) S- G门店破万
/ H4 p+ @- r* q) n# G( g4 _
单季营收超越星巴克中国

市占率突破 21%

开始走向海外，在新加坡、马来西亚落地
! O, O0 u! w4 {( K6 U  S% A
5 e9 K6 W: C- R* D% _8 W( k) J今年，瑞幸盯上了美国市场。
5 N. y# l. v& \1 G7 月，他们在纽约开了第一批自提店，就开在曼哈顿中城和华盛顿广场附近，靠着大学、游客流量巨大。
# h9 X3 S- K: w% }
$ ^9 W$ m7 p, B$ D/ \美国门店主打三个关键词：
1 j% b9 e' j. Q方便、好喝、性价比。
9 A/ ~3 @* T) Z# }6 ~! s支持 Apple Pay、PayPal、推出各种新人优惠，还把中国的大爆款生椰拿铁、丝绒拿铁直接搬过去，再加点美国本地口味，比如覆盆子冷萃、血橙冷萃。

布局美国，看似只是开几家店，但对瑞幸来说，是往全球化迈出的关键一步，也能向美股投资人展示“我们不是只在中国玩得好”。
7 X4 J  n% r& b) g
5 ?1 T4 }/ }* U  @6 ?* y为什么瑞幸选在现在冲美股？
+ ]. W* o, d7 W+ V
底气来自两个方面：
业绩真的回来了 + 资本真正敢押它了。

; ~/ a! A; c% ~: `2024 年瑞幸其实经历了低谷期，自营门店的同店销售额一度 -16.7%。
# K4 z" s) T$ v. O" U: j不过从 2024 年末开始，同店数据一点点往回爬。
. a+ j" N& @; z  ~
2025 上半年直接交了一张漂亮成绩单：

营收 212.24 亿，同比增长 44.57%
9 r$ M  j( [2 C+ `
扣非净利润 17.89 亿，同比 翻倍
# d) L  c6 x2 T# O2 X" V
二季度同店销售增长率 13.4%（去年同期 -20.9%）
! u7 i0 e; `" t5 G. H/ ~; c
可以说，不光恢复了，还超预期反弹。
, y/ x% y8 @+ d! i- m) _! i
背后推力最大的，是瑞幸的“金主爸爸”大钲资本。
风波最严重的时候，大钲一路增持，最后把瑞幸控制权拿到手。
: x: b/ q# R, M" G% A: W9 j5 g2022 年又和 IDG 一起扫完创始团队的股份，正式成为主导方。

最近还传出新闻，大钲资本考虑去收购可口可乐旗下的 Costa。
$ e: u- a( Z, z* H5 |; z如果这事真成，无论是大钲自己控还是瑞幸控，都意味着一个信号：
瑞幸要在全球咖啡市场玩“大棋”。
, P0 h5 k  U( P3 x9 a2 s! S
. I. b/ Y: w2 F  V$ P9 ^而 4 月份人事调整后，大钲资本老板黎辉直接当上瑞幸的董事长，他是摩根士丹利、 高盛出身，资本运作经验非常强，对瑞幸重返美股是绝对的利好。
7 v& J7 f6 ~" E0 u6 L
重返华尔街，没那么简单

. s$ p9 `4 H) P; r( u9 F# ?0 ~2 {6 n瑞幸现在的故事确实漂亮，但回美股主板，这仗不轻松。

) e; p; C. r  L2 H) }业内都清楚：
$ N% x# U- j9 E4 \3 [/ N* P! w美国监管部门对“曾经造假”的企业审得特别严。瑞幸至少要过三关：
' }& Q+ e0 y1 o0 S: |; L
% c4 W1 }: v7 ?5 z: V$ |8 B/ p审计合规（必须请顶级审计机构）

内控体系（必须做到滴水不漏）

交易所裁量权（人家愿不愿意让你回来）
0 k1 j' J; a% S6 Q: e: J
  W+ G5 X* q" b3 Y; P0 d最难的是第三条：
如何让美国投资者重新相信你？
* I* v$ W9 l: B: `6 o- S9 {
2 Q) Y- X3 W" e  z3 C. }这个是瑞幸必须靠时间、靠业绩、靠透明度一点一点重建的。

8 V2 _4 ]  w: P7 W" o! }

翠竹清风

瑞幸这波操作有点猛啊，五年前被赶下去像条落汤鸡，现在 2 万多家店干回来了，还准备再敲华尔街的门。资本市场这套就这样，只要你业务稳、利润亮眼，当年啥事都能翻篇。