95岁巴菲特罕见发火！卡夫亨氏惹大麻烦了

资讯版

95岁的巴菲特，这次真是被惹毛了。
美国媒体9月6号爆料，说“股神”巴菲特罕见点名批评食品巨头卡夫亨氏。他不满的是，公司董事会居然没经过股东同意，就直接宣布要把公司拆分成两家上市公司。
8 D# S1 C* E4 b8 p# L
$ T0 }1 X* E6 D& n4 F巴菲特说，对这事儿非常“失望”。甚至还放狠话：以后不排除减持，甚至清仓卡夫亨氏的股份。要知道，伯克希尔现在还是卡夫亨氏的最大股东，持股比例高达27.5%，市值差不多89亿美元。
7 u/ o5 i3 n) ^4 z
. ]; i" w& ]- k# u. w- r为什么这事儿让巴菲特发火？

巴菲特在一次私下电话会上直言，这次分拆其实就是在推翻他2015年亲手撮合的那次合并。更让他不爽的是，拆分方案根本不用股东投票——他觉得这是对股东的不尊重。
* l  \8 _' g! x! w8 Y: N! f
平时大家都知道，伯克希尔基本是“买了就不吭声”的被动投资者，几乎不会公开批评管理层。这次巴菲特亲自站出来发火，说明真的是触碰到他的底线了。

5 @2 ^. J' |) n# P& `6 s据CNBC主持人爆料，巴菲特还点名批评：卡夫亨氏为了推拆分计划，一年要多花3亿美元管理费用，而这钱他觉得花得一点不值。更狠的是，他直说：“当初合并本身就不是个明智的决定，现在拆分更解决不了问题。”
; R9 O7 C# K& ]) _$ n  _
卡夫亨氏怎么了？

8 R2 D+ x5 A& E+ @+ w4 n  a' V9月2日，卡夫亨氏突然宣布，要把公司拆成两部分：
2 q/ u& c; D2 G* H- g- f, K
一家专注做酱料、调味品和即食餐，比如亨氏番茄酱、卡夫通心粉奶酪。去年这块业务销售额154亿美元。

" p6 Y8 w8 G! c6 c( u  j另一家专注北美杂货，比如Oscar Mayer热狗、卡夫奶酪片。去年销售额104亿美元。
7 ?0 _+ D' Z- N9 C; \
2 H' x) C' @2 c+ X+ i4 ]5 H公司给出的理由是：想通过拆分，简化业务结构、提升盈利能力。预计2026年下半年能完成，还要走监管审批。
6 _: d, P! Q" H6 A& \3 b$ A
" S1 y- S8 I- h  ]1 u: g1 [可市场并不买账。拆分一出，国际评级机构穆迪立马把卡夫亨氏列入“信用评级下调观察名单”，准备全面审查。

) K' [/ i* j8 k. u7 f8 D穆迪担心啥？

简单说，拆分虽然听起来能让两家公司各自更专注，但问题在于：当下消费市场很紧，两家拆开后，压力并不会减少，反而要各自面对激烈竞争。

更关键的，是资本结构的不确定性。穆迪重点盯着：

新公司会不会加杠杆？

债务怎么安排？

股息政策会不会变？
$ c7 p! |$ a: S4 g# P- K7 w& h7 b5 u
卡夫亨氏现在打算通过发行新债来给北美杂货业务融资，再用部分钱还旧债。账面上看，拆分后两家公司杠杆率可能还能维持在3倍以下，不算高。但具体的债务结构还没定下来，风险依旧存在。

3 O' d3 K$ P. n3 f7 q$ v$ o3 x7 I; ^

风云变幻

卡夫这操作就像把一锅菜硬生生拆成两半，各自都没味道了，还得多花钱雇厨子，难怪老巴气不打一处来。

剑走江湖

巴菲特这回气得够呛啊，自己当年的合并计划被人一刀推翻，还不让股东投票，这做法也太不讲规矩了吧。

黑雨衣大盗

一个好好的公司，如果是拆分成两家，难免会让人浮想联翩的啊。