别只看特斯拉财报暴跌，其实它已经不是一家车企了

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最近，特斯拉发布了2025年第二季度财报，说实话，第一眼看上去挺让人失望的：

, W4 x& \5 }( P9 x* c) Y8 ?# E总营收 225亿美元，同比下降12%；

' I  d- L7 ~, p, q$ ^$ [' X0 U汽车业务营收 167亿美元，同比下滑16%；
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: {( C: Q& w: |0 D2 c: M净利润 11.7亿美元，同比也跌了16%；

总交付量 38.4万辆，少了13%。

) o6 Q7 u2 Y. n: P, O2 ^" q数据一出，市场情绪立马转悲观，股价也受了影响。但问题是，光看这些表面数据，其实根本看不出特斯拉到底在干嘛。
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财报发布后，我们专门连线了四位在硅谷一线的专家，他们分别来自Waymo、特斯拉、顶级云服务商和NVIDIA，聊了一场深度分析，越聊越觉得：
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/ [2 p: X% _+ }  }4 P; H* x/ T/ b这份“差强人意”的财报，其实标志着特斯拉真正完成了从“造车”到“AI机器人平台公司”的大转型。
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一、Robotaxi上线：马斯克讲故事，还是估值重构的起点？
特斯拉Q2财报中最大的新动向，是Robotaxi项目终于实锤落地：
# e6 J- e) ~- C6月，他们在奥斯汀正式上线了首个Robotaxi服务。与此同时，FSD的累计行驶里程已经达到了数十亿英里，AI训练用的H100等效GPU数量也扩到了6.7万个。
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注意，这是马斯克讲AI故事这么多年，第一次有实实在在的商业动作。
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不过，市场对Robotaxi的态度是撕裂的——
9 O1 @7 k7 x' J5 n8 N2 w: `  R大家都知道它是万亿级市场，但也觉得落地太难，尤其是各种“极端情况”（corner cases）怎么处理、各地的监管怎么搞、前期运营成本谁来扛？
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3 q( B( B0 ]& {# T- R) T& ^# ~我们连线的那位Waymo前核心算法负责人说得特别犀利：

“这不是‘摄像头 VS 激光雷达’的路线之争，而是**‘概率模型’和‘确定性模型’**的根本分歧。”

1 x! E3 B" ^) @0 F* l3 aWaymo靠激光雷达和高精地图，想在小范围内打造一个“几乎100%确定”的世界。安全是安全，但成本高得吓人，扩展到一个新城市就得重来一次。

而特斯拉的逻辑完全不一样，它放弃激光雷达，纯靠摄像头 + 神经网络 + 大量真实驾驶数据，试图训练出一个“像人一样开车”的AI。这就意味着，它一旦成功，就能不依赖地图、全球部署，扩张速度更快、成本更低。
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0 B7 Q# o7 n5 K8 K# l2 z* X所以这个专家总结得非常有意思：

$ K3 L7 @( Y0 k$ L$ P" I" K“投特斯拉的Robotaxi，本质上不是投出行，是在投这个数据驱动AI模型的成功概率。”
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二、平价车型是“解药”还是“毒药”？
财报里还确认了一件事：特斯拉平价车型已经试生产，准备2025年下半年大规模量产。

5 w0 \9 S. e3 d* f9 B+ s* F6 v这听上去挺振奋人心的，毕竟便宜车意味着销量能拉上来嘛，对吧？但真没那么简单。
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平价车一出来：
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; b) [. Y# T2 l8 x% c4 q7 }5 B8 Z毛利率肯定会被挤压；
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现有Model 3/Y 用户可能会感觉“降级”了；
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最关键的是，如果制造成本没降下来，销量上去了反而拖累整体利润。
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1 M, |5 |& ]2 ^" W那特斯拉是怎么打算控制成本的呢？关键就看它背后的那套新工艺——“Unboxed制造流程”。
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+ U7 W  V7 r- g" x+ a+ v这我们还真请教了特斯拉前全球供应链核心高管，他说：

4 u8 Z# L! @; N“外界以为特斯拉省成本靠压铸，其实真正革命性的，是Unboxed。”
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传统汽车制造是线性流水线，一步一步拼；
而Unboxed是模块化平行组装，像搭乐高一样把车拼起来。
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这套工艺如果真能跑通，效率至少提升30%，还能省掉大把厂房面积和成本。那平价车不仅不会亏，还可能变成新的“印钞机”。
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但如果跑不通呢？那就糟了。利润雪上加霜。

所以作为投资者，**不要只盯着预订量，要密切关注Unboxed工艺的良率和效率数据。**这才是决定成败的关键。
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三、能源业务：不是配角，是“AI时代的基础设施”
你可能没注意，Q2财报里，特斯拉的能源业务表现非常亮眼：

储能产品部署量创新高；
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毛利也显著增长；
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. w  T) j" k7 L& V而且已经连续12个季度创新高。
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+ m5 P7 K% p& W4 r5 z. x( J很多人觉得这是车卖不动，拿能源来“救场”。但几位专家一致认为——
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特斯拉的能源业务，未来不是“绿叶”，而是整个AI产业的“供电中枢”。
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' d6 P; k) Y. Z; A我们请到的一位数据中心能源战略专家说得很直接：

“我们现在最大的挑战，就是AI训练中心的电力根本不够用。”
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- b4 ~% z% V0 H  F6 Z$ r" L想象一下，一个AI训练基地的耗电量，相当于一座中型城市。而建电网远远赶不上GPU扩张的速度。

这时候，特斯拉的Megapack储能产品就显得特别香：
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; H6 x0 X9 g5 M像集装箱一样运过去就能部署；

% v0 |+ O1 Y) I+ ]; K可以缓冲电网压力；

6 x' @" q, W: R稳定、快速、不挑环境；

1 G' U, L# m8 P" k+ h, w4倍于传统电厂的建设效率。
; V% O" t6 p1 `+ Y  u1 K$ n
/ G5 k: _* H2 p4 ?7 ]它完全能成为未来数据中心的“超级充电宝”，服务对象也从家庭、工商业扩展到亚马逊、谷歌、微软这些巨头。

6 E/ q. I* L; Q  cNVIDIA那位专家也说得很到位：

“AI的尽头是能源，谁掌握能源，谁就掌握了未来的算力主导权。”
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独孤影

哎现在说特斯拉是车厂已经太老土了，老马这是在换皮重做，从卖车变成卖算法、卖电、卖未来。你以为他在做汽车，其实他是在做“移动AI终端+能源中枢”！不服不行，这套路太深了。

雨落梧

马斯克压根就不想靠卖车赚钱，人家是在拿车当“移动数据采集器”，FSD开着开着，数据就喂满了，Robotaxi就是下一盘大棋。现在财报差点没啥，关键是这哥们每次亏都能亏成新故事。