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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。( V" W, W$ p+ H$ \& d
$ H$ g( H6 q f2 l就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。2 }) V9 ]5 q7 [, J: b9 K9 [( ?- U5 [
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款/ _) i/ I7 C; q5 E* X! v
% q2 b/ q7 Z9 `6 w! S8 f7 M央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金' \6 n) o, m) @( B8 v! t% h
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这. ^1 n- {) G$ z% ?; W" ~
! l0 ~7 B1 V* C. J( w' t在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的+ ~- v. X8 k7 {+ r2 R
# S; h% z- m9 E! }& Y: t3 a& g当然，事实上+ w6 W5 W! C( z9 G- \) ?* e
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一、上游矿业龙头
' Y! r7 l; q0 K: |赤峰黄金（600988）: @! G+ R$ h3 ]5 W- i
# k+ Q8 r: _" S& l5 O5 ?风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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% ]+ z- @0 z5 P& M* ?存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）3 v$ u1 z" N5 S0 u% w L8 s' r
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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, m3 ]( b h* D z6 [; M5 E% s; u中金黄金（600489）2 O; ~! y$ V% y
; R4 c$ Q3 J6 S2 e# s) _7 p) @6 m% o感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。( r4 A N. v0 E/ z1 o
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湖南黄金（002155）3 i4 m' U: y F! Q
M5 P6 T4 ~4 w福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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5 v5 Y$ Z% ]: y4 g" ?% P. p! H4 {4 X四川黄金（001337）2 Q0 V2 d3 g. G, v
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。# p$ E; B, u; ^+ R
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二、中下游加工与零售企业* O0 U) e( Z: [
中国黄金（600916）
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）4 i) O5 S6 Y1 @* z+ t+ u
0 m4 t" I5 V3 S2 g8 `/ k/ d毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。: l4 X, ~4 q g t
u) n3 ]( J9 s三、产业链延伸与企业信心
& D, T Y) L1 S5 m5 F" l- B7 y银泰黄金（000975）
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8 G% b- J5 E$ s( S. I2 A9 m& a白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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0 M: p* l# D$ ^9 a7 G0 ]紫金矿业（601899）4 T$ b" A- u- D# t! c, J/ S7 z
7 A" z$ F0 ~/ ~6 W5 W铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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7 H+ k p, o4 h% i" S四、行业共性风险2 j$ d* `/ S9 s+ G7 q
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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: M( S. T% E; |) f" g成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。! n1 F9 }) X3 K
6 [& o" v9 {& t9 t5 K% f' Q估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。: r( L8 \% F1 |) ^+ o" o
# M. G# K6 m, s" Z2 x# \，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。8 O( b* b" c$ v
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
