比特币暴跌、大佬抄底、黄金多头开炮：这场撕裂大战又来了

资讯版

最近比特币一路往下砸，结果就在大家以为“大户是不是在跑了”时，一个老熟人突然跳出来——Strategy Inc.（以前的 MicroStrategy）又出手大买。

01｜Strategy 逆势买入8000多枚比特币

这家公司最擅长干的事就是砸大钱买比特币。最新披露，他们上周一口气扫了 8178 枚 BTC，花了 8.356 亿美元，平均价差不多 10.2 万美元一枚。
2 g, h6 j1 R- u4 y1 P9 U9 G2 m8 O
0 ~, m, X/ C  H) d' Z这是他们今年七月以来最大的一次买入。

买完之后，他们一共囤了 649,870 枚 BTC，账面价值大约 617 亿美元，平均成本 7.44 万美元左右。外界说他们趁回调偷偷出货，董事长赛勒（Michael Saylor）直接否认，意思就是：“我们只买不卖，HODL 永不松手”。

+ I* t  R& y% h6 x然而比特币周二还在跌，最低一度打到 90421 美元。Strategy 的股价也没好到哪去，跌了 2% 多，总市值 560 多亿。
; `6 w( y+ H- R4 M1 T) H
6 Y4 V% Q6 d9 ^8 V2 l* b3 G+ s问题是什么呢？现在Strategy 的股价已经越来越接近它的比特币实际价值——也就是说，这只股票的“杠杆 + 想象力溢价”正在快速缩水，抄底成本变大、风险变高。
- Y/ ?. f( [" f! n0 U/ r$ ?7 w; d
+ V7 ~: j; b" [& @/ f) h6 @5 f02｜Strategy 股价狂跌，溢价腰斩
) d0 [: Y. x- l9 ?# z) y# w
- A$ `. W- I- i他们的 mNAV（用来衡量股价溢价的指标）从 2.5 多一路掉到 1.2 左右，基本腰斩。要知道当年这溢价可是 Strategy 最重要的“护城河”。没有溢价，就没办法靠卖股票继续买比特币。
' o" L5 R' R) \
自从 2020 年开始囤 BTC，他们股价涨了 15 倍，比标普 500 强太多。但最近从最高点已经跌了 57%，今年单年跌了超过 32%。

比特币同期只涨了 0.4%，等于是股票远远跑输它所押注的资产。
4 R8 K7 m6 ~/ h/ Z8 y5 h
为了继续买币，Strategy 之前靠卖普通股、可转债、优先股，现在甚至跑到欧洲发行永续优先股。上周他们刚融到 7 亿多美元——是原计划的两倍。

# F! S' T6 b" [0 Q3 F9 J不过问题来了：这一套玩法本质上就是靠“持续有人接盘他们的股票/债券”，信心一弱，链条就会松。
2 j$ r! A+ \/ Y$ u4 D6 w' k$ G: \  W
03｜黄金派彼得·希夫又来开炮了

老对手彼得·希夫（黄金多头里的头号比特币黑粉）又跳出来开喷，说 Strategy 这套商业模式根本就是“包装精致的骗局”。简而言之：高利息优先股看着香，但长期根本付不出来，一旦没人买，新债接不了旧债，就会进入“死亡螺旋”。
9 d, ]7 ~) Y7 T6 E
1 s8 e! z# }/ t1 b他甚至直接放话：Strategy 会破产。
* }* M3 s& Z" T  N& r! n" C( W, [
然后他又cue了赵长鹏，约他辩论“比特币 vs 代币化黄金：谁更像货币”。赵长鹏还真回复说愿意辩。

8 }6 D4 R& d$ E0 F  D# \2 A8 A, D不过也不是所有人都认同希夫的观点。Arca 的投资总监 Dorman 就反怼说，很多人根本没搞懂 Strategy 的资产负债表，而且赛勒自己持股 42%，外人没可能发动恶意收购，现金流也足够支撑他们的利息支出。
1 q% v7 f6 w8 d% F" v1 D/ J  {
8 Q5 o/ e0 R) Y8 H/ x/ ?/ g一句话：支持者认为 Strategy 这不是庞氏，是强信仰 + 强资产；反对者认为这是庞氏，只是规模大。
# N: l1 V& h0 i- _) Q
04｜整个加密市场也在发抖：短短几周蒸发 1.1 万亿美元

最近加密货币整个市场都在恐慌。

; ]% J" t) y9 @2 h, M: c8 ^2 B/ W几周内有 1.1 万亿美元直接跑出市场，比特币从 12.6 万美元高点跌到 9 万附近，市值蒸发了 6000 亿。
' g/ M$ w1 ^  P. I2 d% Z
原因很多：

* Q' s2 {+ E/ m4 \- ?特朗普“打造美国加密大本营”的期待退潮
' `' r& c, C4 ^. Z9 H
) S  r, v4 R  q' j+ o! q# f1 l市场开始担心美国经济数据和停摆后的统计冲击
; d9 `$ p: b4 J- c; f
零售投资者不想再经历一次 50% 暴跌
+ c/ w  W( R& n8 o& W# S$ u
情绪直接从“狂热”变成“不要了不要了我先跑”

分析师认为 88,000 到 90,000 美元可能是关键支撑，但现在市场情绪太差，能不能稳住还不好说。

江南雨

彼得希夫又蹦出来怼人我一点不意外，每次大跌他都跳出来嘚瑟两句。不过这次市场确实慌得不行，零售现在看谁都像骗子，比特币每跌一千刀都像刀捅心口一样。

易天一人

比特币当年暴涨把一些抛出的人肠子都悔青了，现在又在下跌了