苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

资讯版

最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
. H7 T+ O3 u9 Y3 y1 C0 F从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。

报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。
# b) i5 v. q" e# _) N4 A# V
为什么会这样？主要有两个原因：
* t0 o% T7 J4 q2 t( \6 e
1. 服务更赚钱
报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。
% \1 \1 L* Q2 M: y3 |- ~+ a
2. 服务增长更快
美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
' i  n! R: b+ T9 h# u" i# ?) x也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。
& `6 R* g% D& R9 A+ @
对苹果意味着什么？
( z* E- h- N4 ^/ x% g$ a# h1 a
$ i7 ?3 n6 O/ m+ c" a7 Y4 E% A美银的逻辑很清晰：
4 g4 z& O" \/ I6 c
服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

$ W2 e6 e: x; Z未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。

3 j3 a' B) I2 f" ]; `# A% N现金流和盈利的稳定性都会更强。

1 I  Y3 i: r6 M换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。
; \, q9 R8 a* c5 Q2 f; a

; \4 U  S' G$ b) o
# V9 h2 ~6 D% v& ~/ y5 e) m/ `

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，